价值存储与信任，黄金、美元、比特币的三角关系

价值存储与信任，黄金、美元、比特币的三角关系

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2017-12-30 14:36

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【Technews科技讯】应用区块链技术产生的比特币，又称数字加密货币比特币与黄金价格的关系，也因其使用货币一词以及价格暴涨而引发诸多争议。 那么比特币是一种货币吗？ 而为什么它被称为最完美的货币呢？ 市场上对数字货币的各种看法的来源是什么？ 让我们从货币的历史开始。

众所周知，人类最初的经济是从以物易物开始的，这是最基本的交易，如果货币也算一种物品的话比特币与黄金价格的关系，现代的现金经济仍然可以称为以物易物。 所以先去掉货币的概念，如果一群人在特定的时间和地点进行易货交易，就形成了一个市场。 而如果交易的物品数量足够多，时间也足够长，那么在这种情况下自然会形成对物品价格的共识。 这就是自由市场的价格寻求机制。

但是，要形成价值共识，必须要有共同的衡量标准。 如果要从几个项目中选择一个来衡量其他项目的价值，应该如何选择？ 可以想象，当然最好是找一件数量充足、质量一致、不易变质、大家喜欢、便于携带的物品作为估价和交易的单位。 这是对货币最通俗的理解。 历史上各种货币出现的问题也常常与这些需求有关。

贝壳有用，但比特币不行？

从世界各地的历史可以发现，在纸币被广泛使用之前，使用的是商品货币，包括由铜、银和金制成的金属货币。 更有意思的是，在此之前，人类使用的货币其实都是用贝壳制成的。 一些反对比特币的人认为，像黄金这样的实体是有实际价值的，而比特币只是一个虚幻的东西。 但是，如果将贝壳与比特币进行比较，今天哪个更被大众所接受？

简单来说，货币之所以能够被广泛使用，其实是基于当时的技术。 早期，金属冶炼还不发达，人类只能使用便于携带、易于识别的贝壳作为记账单位进行交易。 然而，当金属产品变得普遍时，使用质量更均匀、劣化更少的金属成为一种共识。 因此，有人说比特币是新的黄金，它的技术特性让一些经济学家认为它是一种完美的货币。

然而，实际上，金、银、铜的冶炼历史相距不远。 成为主流货币，关键是由经济环境决定的。 随着早期商业经济的启动，大量的铜是使用最广泛的金属货币。 不过随着生产技术的进步，铜也成为了制造物品的大宗原材料，作为高价值的储存物使用已经不再方便。 . 因此，货币的共识开始向贵金属靠拢。 白银的数量更大，而黄金的质量更稳定。 可以说，稀缺性和稳定性构成了金属货币的价值标准，也是目前部分人对货币的刻板印象。

然而，商品货币不仅仅是金属。 毕竟，黄金还是太笨重了。 虽然人类对它情有独钟，但在交易方面还是没有那么方便。 但随着人类贸易的疆域越来越广，出现了用其他物品代替金属货币进行交易的情况，比如香料。

狼与香料

世界上第一种被称为黑金的商品并不是石油。 在中世纪的欧洲，胡椒是一种非常昂贵的奢侈品，一盎司胡椒可以换取等量的黄金。 香料贸易在人类历史上发挥了举足轻重的作用，对香料的渴望甚至导致了地理大发现。 当价值得到认可，携带更方便时，胡椒往往被商家用作货币。 因此，货币的价值，除了受大众欢迎外，也是交易便利性的重要考虑因素。

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胡椒是世界上最古老的香料之一。 它也是东西方之间交易的第一种商品。 它曾在欧洲社会享有极高的地位，甚至被富人用作彰显财富和地位的一种方式。 （来源：publicdomainpictures.net）

当然，辣椒价格居高不下，除了供应有限、需求旺盛，还有炒作的因素。 如果用胡椒来比喻比特币，其实比黄金更贴切。 然而，黄金实际上是现代经济体系的支柱。 各国央行储备黄金而不是胡椒或比特币。 当然，另一方面，如果央行真的开始储备比特币，那就真的是一件大事了。 毕竟，所谓更高级的纸币发展并不是要取代黄金，而是要成为它的代表。

最早的纸币以汇票的形式存在，唐朝的飞钱是已知最早的纸币原型。 这是为了克服携带金属货币的不便。 以纸代金的出现，推动了银行体系的蓬勃发展，让财富流动更快，货币交易与价值共识分离。 然而，将这两个特征分开并不是那么容易。 毕竟大家认同的是真钱，而不是容易损坏、伪造和大量生产的纸币。

因此后来衍生出信用的概念，以金银作为纸币的保证和价值储存，而能够促进价值实现的就是信用，信用是纸币可信度的源泉。 虽然信用流通的历史其实很早，但中国北宋时期的商人已经创造了相当成熟的纸币——交子，甚至被政府采用，产生了接近现代的金融体系。 它才开始逐渐发展。

摇摇欲坠的布雷顿森林体系

纸币其实有两种，一种是早期依靠实物担保的本位币，一种是近代国家法律法规规定的法定货币。 法币不代表真实的商品或货物，发行人也没有将货币兑现为实物，那么这种完全脱离传统价值共识、没有内在价值的纸币为何会存在呢？

18世纪，西方出现的经济学天才约翰·劳构建了信用创造理论，论证了货币的威力，奠定了现代货币政策的雏形。 但为了偿还法国的战争债务，约翰·劳制造了密西西比泡沫，再次摧毁了法国经济。 但说到底，金本位体系的崩溃还是要从第一次世界大战说起。

当时国际贸易受到严重冲击，各国为了购买军备开始禁止黄金流通，货币兑换困难重重。 此外，黄金的供应量有限，大部分资源都被少数国家控制。 因此，为了筹集军费，各国开始发行不能兑换黄金的法定货币。 后来虽然各国为了回归金本位制定了金条本位制和金汇兑本位制，但大萧条和二战最终带来了金本位制的彻底崩溃。

为了重建国际贸易秩序，世界各国代表建立了布雷顿森林体系，黄金只成为美元的保证，各国货币随后与美元挂钩，这使得美国美元是一种国际货币。 虽然美国拥有世界上最多的黄金，是当时最强大的国家，但这样的制度最终只维持了30年就崩溃了。

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著名经济学家凯恩斯参与了布雷顿森林体系的设计，甚至提出了超国家货币Bencor的概念，但美国后来选择了财政部经济学家Harry Dexter White的提议。 （来源：国际货币基金组织[公共领域]，来自维基共享资源

不诚实的量化宽松

简单来说，美元面临的困难在于，当各国以美元作为结算和储备货币时，美元会不断流出美国，造成美国长期贸易逆差. 如果这个比例换算成黄金，就很难维持其公信力。 这两个要求相互矛盾，成为著名的经济学悖论——特里芬困境（Triffin Dilemma）。

因此，当美元第二次贬值时，各国都放弃了紧盯美元，转而采用浮动汇率。 但美元真的不如黄金吗？ 作为世界上最大的经济体，在布雷顿森林体系崩溃后，美元仍然是国际贸易结算的主要货币，而失去黄金担保的美元由于到期仍具有保值功能。其在金融体系中的地位和国力。 并开启了美元与黄金的反方向关系。 一般认为，当美元贬值时，金价就会开始上涨，反之亦然。

因此，在金融海啸之后，当美国开始采取量化宽松政策（QE）的时候，黄金价格也开始暴涨。 第一轮量化宽松期间，金价上涨近54%，2010年11月，第二轮量化宽松开始后，金价也上涨了15%。 停止。 然而，在 2012 年，由于 QE3，它又开始上升。 但2013年，随着美国基本面逐步回暖，实物资产支持的股票回升，资金开始注入股市，黄金牛市告一段落。

当然，这样的关系并不是铁律。 事实上，自2009年金融危机以来，美元和黄金经常同时涨跌。 从长期来看，它们呈现出较低的负相关，直到近三年才成为显着的负相关。 相关的，原因可能是金融危机导致市场美元流动性短缺。 资金在对冲风险的同时，也在拉升美元。 因此，此时美元涨跌的原因不在于它是否失去信誉。 ，而是对风险资产的需求。

呼吁恢复金本位制

2009 年金融危机期间，中本聪发表了比特币的第一篇论文，到 2010 年技术开始完善。 2013年1月，美国QE3再次变本加厉，但在此期间，黄金开始下跌，比特币取代黄金暴涨，甚至很快超越黄金价格。 从这个角度看，比特币的出现和黄金一样，成为法币体系的一个反指标。

所以问题不在于美元支付方式过时，而是市场不再相信政治力量和央行的决策，更不会相信一些不希望国家和银行系统干预的交易。 所以有人认为市场对比特币的支持来自于对国家的不信任。 在比特币之前，美元的问题一直存在。 例如，前美联储主席格林斯潘一直呼吁回归金本位体系以挽救美国财政，而不是不断印钞票，靠量化宽松来维持经济。 数字货币的出现，给了黄金之外的另一种选择。

虽然在现实中，具有储值功能的不仅是货币，艺术品、奢侈品、房地产等稀有资产也具有类似功能，但数字货币的流动性却大大优越。 可以说，比特币的优势在于它比一般作为保值手段的资产更具流动性，比法定货币更稀有。 而美元的例子告诉我们，保值不是商品货币的专利，比特币用数学保证的不可伪造性可能不比美国的公信力差。

抛开当前疯狂上涨导致的高昂交易成本和实际交易功能有限，在央行乱发货币事件发生后，去中介化的概念确实很有吸引力，而数字货币或许可以解决特里芬困境的潜力被称为完美的货币。

比特币可以作为对冲工具吗？

正如很多人不认同比特币可以像黄金一样保值，它并不真正具有公信力，但实际上黄金是否合格也存在争议。 在美元、黄金、比特币中，如果以美元为标准差，过去一年黄金的标准差接近12%。 从1980年到1998年，黄金甚至下跌了近70%，波动也很大。 挺大。

所以关键在于黄金的供给是有限的，边际需求不减少。 这是美元、股票甚至石油都没有的特征。 也就是说，被认为风险极高的比特币，其实有成为避险资产的潜力。 但如果比特币真的被视为数字黄金，其波动性远高于黄金。 根据芝加哥商品交易所的研究，如果以数字黄金的概念来计算，比特币的价格将高达28.5万美元。

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比特币尽管风险较高，但近年来波动性有所下降。 （来源：芝加哥商品交易所）

但深挖黄金与比特币的区别，除了黄金的工业用途之外，人类的传统观念使得黄金有着永远无法满足的边际需求。 没有人会不喜欢拥有太多的黄金，但比特币还远未到这种程度，毕竟它只是一种新兴技术，还不够普及，看不到摸不着。 对于很多人来说，印象并不好。 或许只要再出现几次崩盘，投资者的信心可能就会被击垮，再也不会有无法抑制的热情。

所以最有意思的是，如果拿美元、黄金、比特币来比较，比特币和黄金都是不信任美元的象征，而黄金最近因为投机过度被认为是反比特币的指标。 黄金价格的大幅波动对黄金价格产生了负面影响，使得黄金和比特币在不同情况下具有替代和互补的矛盾关系。

不需要完美的完美货币

最危险的问题也在这里。 比特币的有限供应并不是那么绝对。 它的上限是一个政治问题，而不是像法币那样的数学问题。 虽然不受政府控制，但还是要靠社会共识，尤其是各种硬点。 分叉层出不穷，随时会冲击价格，而比特币并不是唯一的数字货币。 更何况，大量的比特币还掌握在少数人手中。 如果不能通过市场机制反映全球经济环境和投资情绪，如果只是投机行为，就不具备避险资产的资格。

不过，如果用在黑市上，比特币的交易门槛小不成问题，因为这些地下交易往往需要大面额的价值存储工具。 在 90 年代后期，在欧元开始流通之前，欧洲的非法交易都是以大面额的德国马克进行的。 但换成欧元后，却是美元补上了德国马克，甚至导致欧元兑美元贬值。

因此，很多人认为比特币的基本面来自全球地下交易。 这并非空穴来风。 它的优势确实有可能替代大量的美元，尤其是美元还是由国家控制，比特币的脱媒更让人放心。 不过，根据DataTrek智库的研究，如果以此为基础评估比特币，其公允价格将跌至6500美元左右，远低于数字黄金的价值。 而目前地下交易的主力还是大面额美元，比特币基本面的稳固还需要时间。

不管是不是泡沫，比特币价格的最终走向取决于成为像黄金一样的避险资产，还是成为地下交易的主流媒介。 能否保持今天的规模甚至更大，虽然技术进步很重要，但关键还是来自于全球政治经济环境的变化，以及整个社会网络对数字货币供给的共识。 在目前的情况下，比特币的创始人中本聪可能是唯一能够持有足够的比特币并呼吁改变市场的人。